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作者：一喵

来源：锌财经（ID：xincaijing）

每一样新事物，都值得关注。

12 月 8 日，东北证券研究总监付立春又一次在朋友圈中发文：“该说的都说了，该知道的都知道了……”

他说的，便是科创板。

在 11 月 5 日首届中国国际进口博览会开幕式上，上交所将设立科创板并试点注册制的消息正式落地。

Wind数据显示，当天，创投概念板块闻风而动，涨幅高达8.22%，并在之后的 9 个工作日里，收出 8 个阳线。截至今天收盘，科创概念指数累计上涨了34.4%。

科创板专门为科技创新型企业打开一扇扎根A股的大门。而注册制不同于A股市场目前实施的审批制，考核的是上市公司信披完备性，而不进行市值判断。

这让很多科创企业看到登上一个低门槛却广阔融资市场的可能。

当天中午 12 点，付立春对科创板提出了自己的理解。他认为，A股市场还没有像美国纳斯达克及港交所这类能够完全适应双创、科技、新经济企业的板块。

在当前中美贸易关系背景下，科创板的意义在于迎合“完善中国资本市场，提高了资本市场的竞争力”的迫切性。

一声回应，拉开接下来一个多月每天早出晚归、7* 24 小时的工作模式的序幕。

北京入冬了，每天最低温度都维持在 0 度左右。在凌冽寒风中，付立春却保持着高度的工作热情。开不完的会，不停歇的媒体采访以及一篇篇研报，成为了他这段时间的写照。

付立春没有感觉到疲惫，反而愈发兴奋。这是不少券商从业人员最近生活的一个缩影。

设立科创板、试点注册制的消息已经走过了 45 天。锌财经研究了解到，科创板的诞生将带来三个好消息：对于科创企业，未来融资有了新的方向;对于市场，A股的多层次资本脉络将更加清晰;而对于投资者，未来有望分享科创企业的成长红利。

企业：科创板推进快马加鞭，科创企业融资有了新方向

11 月 23 日，付立春在朋友圈留下这样一句话：“MARK(标记)：对科创板的建议，已呈送中央。”

即便如此，付立春仍然没有缓一口气。他在 12 月 4 日、 12 月 8 日再次发文解读科创板。

在微信的一端，锌财经联系上了仍在忙碌的付立春。回顾这段日子，付立春认为，“这能纪念我伴随着科创板诞生，为科创板贡献自己的一份力量。”

和付立春一样，许多券商从业者亲历着历史，见证着历史，也终在这段历史中留下了自己的痕迹。这一切，都是值得的。

在他们忙碌下，科创板正在如火如荼地推动。

12 月 12 日，上交所资本市场研究所所长施东辉公开表示，目前科创板正在进行各种细节论证， 2019 年上半年推出是大概率事件。

施东辉还透露了科创板制度的更多细节。比如科创板将对交易机制进行系列创新，将在涨跌幅限制、股价波动调节机制、买每一手股票的数量、做市商机制等方面进行创新。

本月初，上交所召集会员理事、监事召开座谈会，上交所副总经理刘绍统为科创板划定了一个基本框架：

“设立科创板并试点注册制应该结合科创企业的特点和需求，增强发行上市制度的包容性，支持拥有核心技术、市场认可度比较高、属于高新技术产业或者战略性新兴产业，并且达到一定条件的科创企业上市。”

而在 11 月下旬，上海市科委明确表示，已经推动现有科技企业、高新技术企业对照未来科创板的上市标准和条件积极加快股改。当月，湖北、安徽、江苏、浙江等多个地区的相关部门也在策划高新技术企业去科创板上市。

终于，在资本寒冬下，科创企业有了暖意。

科创企业在发展前期，需投入大量资金，但可能无法迅速盈利。而在投资机构谨慎观望下，融资难，融资贵，致使这些企业深陷困局。

广证恒生的研究报告显示， 2018 年1- 4 月PE/VC募资金额同比降72%。

资金紧张，企业倒闭潮来临。

以AI为例。据《南华早报》报道，光大新经济投资负责人艾渝认为，中国90%的AI初创将会落败出局。数字背后，一片凄凉。

锌财经了解到，科创板实施办法和细则很有可能在今年年底发布，监管层已在提前布局相关事项。此外，芯片设计、半导体制造、新材料、高端装备、云计算、大数据、生物制药等硬科技企业将会第一个吃螃蟹。而网络游戏、区块链、网络直播等行业或许无缘此次盛会。

目前细则未尘埃落定，仍充满变数。但对科创企业而言，希望就在前方。

市场：中国版“纳斯达克”诞生，多层次资本市场脉络清晰

科创板横空出世、注册制试点，一切看似突然，但非偶然。

深耕资本市场十多年，一路追踪创业板、新三板，付立春对科创板有着自己的见解。

在他看来，科创板有望比肩美国纳斯达克。事实上，中国版“纳斯达克”并不是一个新概念。

2004 年，深交所推出中小板，为中小企业提供了一个融资方向。这是中国多层次资本市场体系建设的第一步。

5 年后，创业板亮相，创投企业第一次有了自己的大本营。这曾是A股市场离中国版“纳斯达克”最近的一次。

然而，中国的资本市场发展晚，起步慢，创业板制度仍在完善。目前，中小板和创业板仍实施核准制与事前控制，加之较长的新股发行审核周期以及信披和退市制度问题，最终创业板与这一头衔渐行渐远。

2013 年，新三板系统在北京揭牌; 2015 年科技创新板试点，中国版“纳斯达克”依旧未能出现。

国务院曾在 2015 年 6 月提出推动在上交所建立战略新兴板，战略新兴板却最终未能成型。但这为科创板的诞生埋下伏笔。

中国版“纳斯达克”将要登场。科创板在设计之初，无论从发行审核制度还是其他资本市场基础制度，更接近美国纳斯达克市场。

这是中国资本市场迈向国际化的重要一步。付立春指出，科创板可以借鉴国际先进交易制度安排，吸引国际主流资本投资，引进有实力的国际投行等中介，还可以吸引全球的优质科创企业。

值得一提的是，CDR试行近在眼前，中国多层次资本市场脉络目前已逐渐清晰。

“坚持渐进化、国际化、市场化与系统化，科创板象征着中国资本市场升级，经济高质量发展将会得到更大助力。”这是付立春给科创板的批注。