移动互联网时代： 310 亿美元的赌注

互联网泡沫破裂后，除了继续押宝还在成长的阿里巴巴和落日西山的雅虎外，孙正义将目光放到了移动互联网身上，他预感互联网的重心将有可能从台式电脑转移至手机上。

为此，软银于 2006 年收购英国手机运营商沃达丰(Vodafone)并正式进军日本国内的手机业务。也凭借这笔收购，软银拿下了苹果iPhone在日本的专营权。iPhone在日本受到了空前的欢迎，让软银借势打压了日本老牌运营商NTT DoCoMo。当年的沃达丰也成为了日本领先的移动公司软银移动。

尝到甜头的软银，希望用同样收购运营商的方式进入美国市场。

2013 年，软银以 220 亿美元收购了美国第三大移动运营商Sprint 70%股权，然后希望通过与T-Mobile的合并打入美国整个移动通信行业。

然而，事与愿违。由于美国监管机构坚决反对，软银取消了与美国第四大运营商T-Mobile合并的计划。合并受挫后的 Sprint 市场份额则进一步被前两大对手 Verizon 和 AT&T 侵蚀，收入减少、持续亏损，市值也较软银入股时缩水约 25%。

与此同时，将业务中心放回软银的孙正义依然在投资领域看到了机会。他看中了一家由移动互联网而崛起的芯片设计公司—Arm。

Arm并不如英特尔、高通等生产终端芯片的公司出名，但这家以研发半导体知识产权(简称IP)的英国企业，为全世界95%的智能手机设计低功耗处理器架构，在移动设备的芯片架构市场处于垄断地位。

(Arm的芯片是无人机、智慧城市、可穿戴设备、电视、手机、智能汽车、智能家居等的核心)

孙正义透露，他从 2006 年就开始关注Arm，对这家公司产生了极大的兴趣。 2016 年，孙正义和Arm CEO Simon Segars进行了一次促膝长谈，从Segars口中获悉了Arm的处境：随着智能手机市场的饱和以及增长利润率的下降，Arm正在降低利润率从而在人工智能、传感器、5G和自动驾驶汽车等领域进行长期投资。

几天后，孙正义向Segars要求和Arm的董事长会面，并且提交了一个大胆的方案：软银收购Arm。孙正义许诺Arm仍将是软银的独立子公司;他不会干涉Arm的日常管理;公司将被允许把所有利润投资于研发。

双方立即推进收购议程，在一周内完成了在收购价格达成一致，两周内完成尽职调查，整个受过过程只花了十周时间。

2016 年 7 月的某一个早上，软银宣布了这次收购，收购金额达到 234 亿英镑(约 310 亿美元)，溢价高达43%，成为了欧洲史上最大的一笔科技企业收购案。消息一出，大量英国民众都不知道软银是谁，也不理解为什么一家日本电信公司要收购英国本土的芯片公司。

同样不理解的还有日本的投资者，当天软银股价跌了10%。投资这认为孙正义过于激进，高达43%的收购溢价会使软银和Arm背上沉重债务，事实也确实如此，软银不得不售出一部分阿里巴巴的股票来获得资金。

但在孙正义看来，这场赌博是值得。在谈到为何收购Arm时，孙正义告诉《金融时报》：因为采用 ARM 设计的芯片每年出货量达 150 亿枚，主导了智能手机市场，并将在“下一波物联网中发挥至关重要的作用。”

人工智能时代：用千亿美金打造智能世界

时间拨回到 2010 年，在一场软银组织的投资者展示会上，孙正义首次展示了他想象中的未来世界： 100 年后，人类智能在计算及智能面前不值一提;人工智能在未来一定会变得司空见惯;在 300 年内，人甚至可以通过身上的芯片实现心灵感应，甚至能够与狗进行心灵感应沟通……

用现场参会者的话来说：孙正义看上去像个疯子。

但 9 年过去后，这个世界正朝着孙正义所说的话迈进：我们看到了自动驾驶车辆开始穿梭于城市和乡村之间，人工智能攻破了人类智力最后的一座堡垒围棋，机器人可以做到后空翻等高难度动作，甚至机器狗都做的栩栩如生，生物芯片打入人类体内也不再是科幻电影里的剧情……

在那场 9 年前的会议上，孙正义说自己有一个梦想，希望建立一个会发展 300 年的组织集团，通过信息革命，让人类在智能机器的帮助下变得更加快乐。

孙正义对机器驱动的世界有着无比坚定的信念和热情，并且坚信奇点——也就是未来学家雷·库兹韦尔描述机器智能超过人类智能的时刻——迟早会到来。

为了加速实现这个目标，孙正义的第一步是买下了Arm。在这个庞大的组织结构里，Arm就是底层架构设计，通过芯片设计的方式赋能未来从出行、娱乐、住房、衣食等各个领域。孙正义预测，到 2035 年，将会有一万亿台互联设备——由自动驾驶车辆、智能机器人和人工智能传感器组成的庞大物联网，而Arm将是所有这些设备背后的公司。

而第二步是成立一个庞大的美元基金——不是 10 亿、 50 亿的规模——而是 1000 亿，投资那些孙正义认为可以对未来智能世界带来巨大贡献的创业公司，他也放下了软银的业务，准备全身心投入到投资事业中。

在完成对Arm的收购后，孙正义找到了Rajeev Misra——德意志银行新兴市场信贷部的全球主管，就是他促成了当年软银的沃达丰收购案。由于当时软银债务缠身，所以孙正义和Misra决定寻求外部的帮助，成立愿景基金(vision fund)，并希望获得 1000 亿美元的管理资本。

这几乎是一个异想天开的目标，当时全球风险投资行业每年的投资总额才刚刚超过 700 亿美元。确实，在愿景基金融资初期，他们遍寻无果。

就在几乎所有投资人都拒绝他们的时候，沙特皇室表达了兴趣。他们看中了孙正义投资阿里巴巴、雅虎、Supercell等公司的成绩，也认同孙正义的愿景。

2017 年 5 月，阿拉伯的主权财富基金决定出资 450 亿美元，阿布扎比投资集团出资 150 亿美元，软银拿出280 亿美元，除此之外，美国苹果、高通、台湾鸿海等也进行了出资，打造了地球上最大的私募股权基金。

拿到钱之后，截止到 2018 年 11 月，愿景基金已经投资了超过 500 亿美元，投资领域覆盖自动驾驶、人工智能、芯片、VR/AR、癌症检测和基因诊断等前沿科技，以及汽车交通、物流、电子商务、外卖配送、互联网金额、生态农业等消费领域……

和互联网时期的投资策略不同，软银愿景基金的投资规模基本不低于 1 亿美元，并且目标锁定在拥有50%至80%市场份额的公司，通过重金投资以使这些公司能够快速地实现全球增长。

其中，出行领域包括Uber、滴滴、美国饿了么的Doordash、以及东南亚的GrabTaxi;人工智能包括字节跳动、商汤科技;自动驾驶包括英伟达(已清空)、通用Cruise、加州自动驾驶Nauto;生物科技;机器人领域包括波士顿动力;电商领域包括印度版阿里巴巴Flipkart;还有包括联合办公巨头WeWork、印度经济型酒店OYO等等。

(软银愿景基金部分投资项目)

愿景基金还将继续融资，最终在未来几年内达到 8800 亿美元的资金规模。

疯狂和理智共存

除了资金规模和投资方式以外，软银愿景基金还有一点与众不同：这是属于孙正义个人的基金。

尽管愿景基金有智囊团，但最终拍板的人依然是孙正义，他对投资选择有着非常强烈的主见和个人意愿，这在其他的风险投资基金中是不太常见的。

在孙正义身上，我们能看到疯狂和理智这两个矛盾体的共存：他有时做出投资或者收购举动就是一瞬间的事情，刻不容缓，也容不得商议，凭借自己的直觉左右动辄几十亿的投资。他也承认自己激情和疯狂程度要比常人想象的要大。

孙正义：真正有远见者还是狂妄的赌客?

他的投资方向，始终追随着他本人的主观信仰。他相信信息科技，相信互联网，相信人工智能，他就愿意花钱去砸。如果行业发展不够快，他甚至可以筹集各方的力量来加速整个行业发展。别人是用风投投资公司，他是用风投投资整个领域。

虽然这种投资方式伴随着巨大的风险，但孙正义也遵循基本的投资理念和逻辑。软银社长室室长、辅佐孙正义 8 年的岛聪在他的新书《霸气：孙正义冲向未来的领导力》中就总结了孙正义的投资哲学，比如：他认为投资成功概率达到5%就可以了;50%的胜率还不够，只要获得70%以上胜算，就下重注投资。

他认同集中投资、打造集群效应。比如在出行领域，软银促使Uber将其在东南亚的业务出售给软银投资的另一家当地的独角兽Grab。这就是软银的目的，将旗下的投资公司协同起来产生联动效应。

在互联网兴起的二十年，孙正义打造了一个前所未有的软银帝国。在大起大落中，软银都坚挺了过来。如今，手握千亿资本的孙正义，也在下一盘人生最大的赌局：他赌的不是自己，而是人类能不能迈进那个理想的智能世界。

(文章主要参考来源： 36 氪、量子位、猎云网等)

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